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知识产权领域更多新政策将出台 六道有掘金机会
2019-07-11 14:38   来:网络整理   浏览量:
消息面上,国家知识产权局7月9日举行的程序三季度新闻发布会透露,近来以印发推进知识产权质押融资的文件,下半年

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胜利成股份:内容做商誉风险渐消化,对主业反转和政策催化双击

胜利成股份 300182

研究机构:东北证券 分析师:吕思奇 写作日期:2019-03-13

告知摘要:

商店是国内影视版权龙头,包括版权、电影制作和文章视频技术三大板块。商店是内容、技术双管齐下的影音龙头,主张捷成三触:同是商誉风险消化,制造端19年开展企稳;第二是聚焦版权,版权存量稳增,增量有新模式的弹性;其三是技术端4K发生硬件端和内容端双重想象力。

商店内容做端商誉风险逐步释放。18年公司实现营收53.54亿,和增22.63%,归母净利润1.02亿,和减90.5%,18年公司商誉减值准备计提9亿,拉上市公司业绩,因为内容做行业客观因素和商店积极调整,但是公司基本利润来源华视网聚保持稳增。拆分计提商誉:受到看精彩一次性计提完商誉7.5亿,瑞吉祥提部分商誉1.5亿,内容做板块商誉仅留约15亿,内容做对应业绩相对稳健、因为部队题材为主的星纪元,风险尚可控。

国产视网聚版权业务存量稳健,增量具备弹性。商店新片与BAT视频平台采用联采模式,新片当期采购当期消化,一直片库屯片租赁模式,同年相同签。国产视之版权库业务模型逐步走通,BAT合同量占企业总合同量约50%,国产视网聚对BAT视频平台的依赖过逐渐下降,此外公司的一级客户新渠道占比量逐渐扩大,先后三等公司正探讨新工作模式有望打开C捧市场。

商店内容应用层在高清视频产业链理应拥有更高溢价。商店的4K技术储备并非概念,18年下半年即确定4K技术和融媒 体制两大方向。一方面内容应用层在科技装备端崛起后理是最大获利者,一方面公司有内容转化4K的能力,我们认为公司债务压力逐步释放,杠杆率逐渐下降,主张捷成股份业绩反转和4K技术端的政策催化,明显和可能性并存。

盈利预测:预测公司18-20年EPS啊0.04/0.48/0.61第一,相应PE 136/12/9倍,商店风险渐释放,开展重新步入上升通道,目前号仍然为严重低估,保持“买”评级。

风险提示:质押率较高;版权业务客户的不确定;技术端不及预期。

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