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威创股份:资本投入拖累利润率,幼教业务良性发展
2019-05-10 15:15   来:网络整理   浏览量:
威创股份:资本投入拖累利润率,幼教业务良性发展

业绩总结:商店2018H1年实现营业收入5.2亿元,比增长9.7%;实现归母净利润9607万元,比-7.4%。2018H1收入稳步提高,资本提升使得毛利率略有下降:2018年H1,商店实现营业收入5.2亿元,比增长9.7%,其中电子视像业务实现收入2.79亿元,比减少2.51%,重要为超高分辨率数字拼接墙系统在国外市场销售收入比减少所致;幼教业务实现收入2.4亿元,比增长28.27%,实现稳定较快增长。2018H1实现归母净利润9606.69万元,比下滑7.41%,重要原因在于公司数字拼接墙业务结构被LED产品销售占比提升,板块综合毛利率下降4.41pct;此外,商店在幼儿园运营管理方面加大了针对托管在模式探索、专业人才队伍、教学产品研发和智慧幼教平台建设等方面的投入,使得幼教行业营业成本较增加35.58%,商店整体毛利率水平下降约3pct,都利率跌约2.2pct。

    电子视像业务稳步提高,领先地位依旧:2018H1,商店电子视像业务实现销售收入2.79亿元,比略微下滑2.51%。在VW工作相关产品方面,商店频频技术更新,保持VW工作产品的市场竞争力;在展示产品方面,商店宣布了使用三基色激光光源的后生DLP展示单元;在软件与劳动工作上,商店面向国有安全、快、经济行业,超高分辨率可视化指挥调度软件ViSmart,先后完成包括首都城市副中心高端智能配电网软硬件一体化解决方案、济南轨道交通R1线开发的可视化综合展示平台等定制化开发,市场打头阵地位依旧。

    公园所掩盖领先,立足中高端优势明显。商店是全国领先的幼儿园运营管理服务供应商,旗下共有连锁幼儿园6所,托管幼儿园54所,合作园所3所,参加幼儿园5103所,特色课程覆盖113所,安特思库参加406下,托管小学2下,品牌在小学3下,品牌在早教机构173下;2018H1增加合计近200下,总数排在行业首个。商店托管幼儿园定位中高端,集中于一二线城市,先发优势明显。

    吉祥带教育:2018H1吉祥带教育落实营收9337万元,利润1250万元(YOY-54.38%)。业绩有所下降的重要原因在于,吉祥带教育上半年,逐渐淘汰联系不连贯的部分在园、缓红带悠久品牌代理商的支付,连暂缓连锁加盟业务,因为储备更多优质客户;还红带推出基于“托管式加盟”的“新红带”项目,开探索高端幼儿园托管。目前“新红带”项目以属于探索孵化期,早期的资本投入和工作策略调整,影响当期盈利能力。目前,吉祥带拥有连锁幼儿园6所,品牌在园1338所(其中旗舰园475所),吉祥带悠久联盟园3162所,吉祥带悠久品牌代理商182下。预测下半年吉带调整战略,积极推动新红带高端幼儿园托管、调整推进传统连锁加盟、漫长联盟在内的参加业务进行,全年业绩有所保障。

    金色摇篮:2018H1金色摇篮实现营业收入1.1亿元(YOY+24.28%),利润5159.6万元(YOY-8.2%)。业绩小幅回落的原因在于员工数量和薪酬水平大幅增长,人口成本费用快速增加,啊前途工作持续增长奠定良好基础。目前,金色摇篮共有托管在幼儿园24所,参加幼儿园598所;托管小学2所,品牌在小学3所;托管在早教中心1所,劳动早教中心173所。2018年承诺业绩为8260万元,预测大概率能够做到。

    可儿教育:2017年8月,商店收购可儿教育70%股权,作为中高端市场渠道重要布局。报告期内,可儿教育有托管幼儿园19所,实现营业收入2908万元、利润2111万元。2017-2019年承诺业绩分别是3846万元、4400万元和5328万元。可儿教育2017年实现利润4233万元,预测2018年功绩承诺大概率能够实现。

    锅奇幼教:2017年7月,商店收购内蒙古区域高端幼教连锁品牌鼎奇幼教70%股权,凡是公司夯实幼教线下布局、进行区域布局的重要举措。锅奇教育有幼儿园所19所,其中托管在11所,合作园所3所,品牌在5所。实现营业收入1300万元,实现利润736万元,标的公司2018-2020年功绩承诺分别为1400万元、1680万元和2016万元,上半年已完成业绩承诺超50%,预测业绩承诺大概率能够实现。

    盈利预测及评级。预测2018-2020年EPS分别为0.24第一、0.31第一、0.36第一,前途三年归总净利润将保持20%的复合增长率,保持“增持”评级。

    风险提示:产业政策变动的风险,市场竞争加剧的风险,工作进行或不及预期的风险,业绩承诺或不达到预期的风险。

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